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中欧中小盘一心赌地产惨败 年内亏损11.4%

2019-10-20

    中欧中小盘基金偏爱大盘蓝筹股,房地产股持股比例远超沪深300指数平均权重10倍

    身为2012年股票型基金亚军的中欧中小盘基金,今年惨遭“滑铁卢”。

    截至4月2日的数据显示,中欧中小盘基金业绩为-11.4%,明显跑输大盘。

    这只基金,60%的仓位押在房地产股票上,一些资深投资者戏称,俨然一只“房地产基金”。由于史上最严房地产调控政策出台,自3月4日起,这只昔日风光的基金成为了“重灾区”。事实上,行业基金无疑是基金行业博取单一行业收益的“最终”手段,然而作为一只标准的股票型基金,中欧中小盘基金押注某一单独行业显然无法规避系统性风险。

    房地产持仓比重达60%

    去年,房地产股票的逆市上涨,成就了中欧中小盘基金在股基中的亚军地位。

    Wind资讯统计显示,中欧中小盘在去年一季度房地产业占基金净值比为46.62%,此后三个季度其频频加仓地产股。去年中报、三季报显示房地产业占基金净值比分别达到了57.25%和59.69%。

    数据显示,截至去年四季度,中欧中小盘基金超高配比了房地产板块股票,地产持仓高达62.66%。10只重仓股中9只为房地产行业,分别为冠城大通、万科A、金地集团、保利地产、招商地产、福星股份、世茂股份、金融街、首开股份,分别占基金净值比8.18%、7.77%、7.71%、7.62%、6.79%、5.75%、5.68%、5.15%、4.90%。事实上,中欧中小盘基金一直以来就对房地产行业钟爱有加。记者发现,2011年四季度,该基金配置房地产板块股票比例为33.29%,到了2012年三季度末,配置房地产股票的比例达到59.69%;截至2012年四季度末,房地产股票的配比达到了62.66%。房地产股在沪深300指数中的权重约为6%,而中欧中小盘在该行业的持仓比重高达60%以上,是标准配置的10倍。

    “房地产行业占到了其净值的六成以上比例,这种做法太激进,除了专门的行业类基金外,像中欧中小盘基金如此重仓配置单一行业的基金还真不多。基金经理的思维方式也很偏执,太冒风险,有点略带赌博性质。”沪上某基金公司投研人士向记者表示。但是基金经理王海曾向记者表示:“分散风险”的理论我们都很清楚,但投资不是教条化的。

    中欧中小盘基金偏爱大盘股

    资料显示,中欧中小盘成立于2009年12月3日,投资目标“主要通过投资于具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型企业,特别是处于加速成长期的中小型企业,在控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增长”。

    但从实际投资情况来看,中欧中小盘对于蓝筹股的投资占比逐步提高,2010年中期为中欧中小盘成立之后首个半年,其持有的52只个股中大盘股37只,而中小盘、创业板个股15只,净值占比分别为46.84%和18.72%。2010年年底,大盘股净值占比上升至61.37%,中小盘、创业板净值占比为29.27%。2011年年中,中欧中小盘持有大盘蓝筹股占比为66.5%,中小盘创业板占比为22.78%。2011年下半年中欧中小盘开始大幅减持中小盘个股,同时卖出所有创业板个股,44只股票中大盘股占据38只,净值占比为79.68%,而中小盘净值占比下降至5.67%。2012年半年报显示,中欧中小盘高达93.35%的股票仓位持有个股20只,净值占比高达90.72%,但中小盘个股仅有两只。2012年三季度末亦是如此,前十大重仓股中仅荣盛发展一只。

    另外,从其重仓股也可见一斑。上述提到的冠城大通、万科A、金地集团、保利地产、招商地产、福星股份、世茂股份、金融街、首开股份、中国建筑等无一属于中小盘。

    国五条后业绩大变脸

    记者了解到,2012年初,中欧中小盘基金确定了贯穿全年的投资策略是“乐观是主基调、地产是主旋律”,并一直坚定执行了该策略。基金经理王海坚定看好地产股在全年的反转行情,认为“对机构投资者而言,优质地产股是不可错过的战略性投资机会”。

    受益于该策略,2012年上半年,中欧中小盘成为最炫目的一匹黑马,基金净值一路飙升,查阅2012年中欧中小盘基金的表现,中欧中小盘净值波动的跌宕起伏似乎早已有迹可循,二季度末该基金曾以净值增长16.81%排名股基第五,到了三季度净值却急跌,一度在全部偏股型基金中排名倒数第一。然而峰回路转到了12月份,基金净值迅速上升,最终全年以29.34%的收益率夺得2012年股基榜眼位置。

    然而今年年初开始,中欧中小盘却显得有点萎靡不振。截至1月31日,中欧中小盘1月份业绩为-1.5%。随即一路下跌,截至2月27日中欧中小盘基金以-5.76%的收益率位列股基倒数第一。

    “冠军效应没想到在中欧中小盘身上这么明显,业绩变化太大,国五条出来后业绩跌得更厉害了。”业内人士表示。

    受“新国五条”细则出台影响,3月4日地产板块全线暴挫,疯狂重仓地产股的中欧中小盘成最悲催的基金。截至收盘,其前十大重仓股中有八只跌停,这也让中欧中小盘单日净值损失近7%。

    收盘数据显示,中欧中小盘去年四季报中的重仓股冠城大通、万科、金地集团、保利地产、招商地产、福星股份、世茂股份和首开股份等八只齐齐跌停,剩余两只中国建筑和金融街也是一只几近跌停一只跌幅超过8%。

    而中欧中小盘今年1月初至3月4日这个区间的收益也急速下滑到-12.24%,位列股票型基金倒数第一。


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